雅虎折戟:1300亿美元的辉煌到48亿被卖 曾经的互联网巨人亲手“埋葬”了自己

投资界 | 2016-07-26 15:28:58

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48亿美元,雅虎卖掉了核心资产。

据海外媒体援引消息人士的说法称,美国通信巨擘Verizon同意以48亿美元的价格收购雅虎核心业务。这包括雅虎的互联网业务和房地产资产。另外一些知识产权专利将单独出售。具体收购条件尚不清楚。但雅虎将保留其对阿里巴巴的持股和雅虎日本资产,市值总计约400亿美元。

对比2000年巅峰期超越1300亿美元的市值,如今出售的价格连零头都不到。这家曾经创造了互联网经济奇迹的伟大公司,命运由此告一段落。

互联网鼻祖

美国时间7月18日晚,雅虎公布了2016年度第二季度财报。财报显示,本季度雅虎总净收入为13.1亿美元,较2015年同期增长5%。第二财季亏损4.399亿美元,每股亏损46美分,上年同期每股亏损2美分。扣除支付给网络流量合作伙伴的佣金,第二财季收入下降19%。创下了雅虎近十年来最糟糕的纪录,这应该就是雅虎作为独立公司的最后一份财报。

雅虎算得上是互联网鼻祖公司之一,它开创了所谓的门户网站模式,并且是全世界第一家搜索引擎公司,也首创了在线广告业务。雅虎也直接影响了中国的互联网行业,诸如早期起步学习雅虎的搜狐、后来成了雅虎投资对象的阿里巴巴、从雅虎走出来创业的周鸿祎等等。

1994年,两位斯坦福毕业生想出了一个帮助早期用户在互联网上导航的办法,他们就是雅虎联合创始人杨致远和大卫·费洛(David Filo)。于是创建了“致远和大卫万维网指南(Jerry and David’s Guide to the World Wide Web)”的网站。同年4月,4月,两人根据《格列佛游记》将网站更名为Yahoo!。

仅一年时间,雅虎每天的点击量达到了100万次。1995年,雅虎开始出售广告,当时整个在线广告市场规模大概有2000万美元。截至1997年,雅虎仅广告收入就达到7040万美元,一年后,这个数字飙升至2.03亿美元。

1996年雅虎上市,发行价是1.3美金,随后在4年之内,雅虎股票翻了100倍左右。到1999年底,雅虎股价已突破了100美元,市值突破1000亿美元。在它的巅峰时期,雅虎的市值曾达到1280亿美元,比股神巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司市值还要高出200亿美元。

在互联网泡沫破裂的时期,雅虎的搜索业务则实现了飞速增长。2002年,雅虎第一次尝试通过在搜索结果中插入广告来盈利,该年总收入达到9.53亿美元;2003年,收入一举突破16亿美元;2004年,增长到了35亿美元。

公司目标是成为所有网络用户的“万能之选”。为了跟上增长的脚步,雅虎不断快速扩展网页目录,并创造了大量由广告支持的产品。而在开始的10年里看来,都是一个极为有效的策略。

被埋葬”的互联网巨人

高速的增长、营收的突飞猛进也掩盖了一个愈发严重的问题。当雅虎正忙于扩大它业务范围时,新一代的创业公司都在专注于完善一款产品。很快,在拍卖方面雅虎输给了eBay、在搜索方面输给了谷歌、在分类广告方面输给了Craigslist、随后Facebook又取代了雅虎,成为数百万人的浏览器主页。这些改变最终又反映到广告收入上,雅虎的营收增长很快陷入停滞。要知道的是,Google曾经是雅虎的小弟,Facebook曾想以10亿美金的价格把自己卖给雅虎。

2000年后不久,雅虎股价大幅度跌落,随后一直呈波动式下降趋势。在《纽约时报》整理的这份数据对比图中,可以清晰地看到过去数年雅虎在互联网领域的比重下滑曲线。过去十年,雅虎与谷歌的搜索份额差距从30个百分点扩大到52个百分点,与微软的搜索合作只带来了必应的搜索份额增长。雅虎曾经占据全球网络广告的20%,如今的市场份额只有3%。

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如今,只剩300亿美元市值的雅虎,核心业务价值仅占10%左右,其余估值来源于其持有的阿里和日本雅虎股权。从开始的互联网神话到衰败的落幕,不禁让人唏嘘不已。究其原因,大概有以下几点:

定位模糊,方向迷失

从一开始,创始人杨致远和大卫·费罗并没有鲜明的个人色彩,在雅虎内部没有形成灵魂作用。和其他互联网巨头不同,雅虎没有清晰的价值观。

最开始,雅虎本质上是一个内容搜索公司。但走着走着,雅虎觉得依靠要自己掌握内容才行,于是朝向门户和媒体公司而去。并不断开发新的业务,一发不可收拾。十几年来,雅虎一直没有找到合适的定位,新的业务体系越来越弱,开拓能力也没有增强。

押错了搜索、内容的未来方式,让雅虎输掉了一大局。随后又错过了内容、社区、错过了移动互联网,则让原本有机会扳回一局的雅虎,彻底葬送了自己。

管理层动荡:CEO连换,高管频出走

事实上,从上到下频繁的人事调动对于雅虎来说并不是新鲜事。除了发生董事会集体出走事件,每一次的动荡也伴随着大规模的裁员。

在路透社此前的撰文中写着:雅虎出走的高管们对老东家今日靠变卖核心资产度日的惨状,感到无比痛心。他们承认,随着公司规模越来越大,官僚作风日盛,雅虎最终失去了专注度,为最终的没落埋下了伏笔。

据统计,雅虎21年中换了7任CEO,这七人中最长任期为六年,短的仅四个月,并且他们的发展思路和重点各不相同。同时也创下9年更换6任CEO的记录,随着CEO们不断地调整雅虎的定位,导致企业发展极不稳定,一度经历了几次不同的转型计划,也并没有帮助其摆脱困境,反而越来越糟糕。

三.追求利润卖专利,因小失大

在快速发展的互联网行业,不能适应变化就会被无情的淘汰。然处于风口浪尖的雅虎,并没有发力主攻技术创新。杨致远曾正确地预言,在电商之外,社区、内容、搜索、个性化,是未来互联网的四个战略核心,但雅虎却没有在技术上攻克其中任何一个堡垒。

商业化是雅虎起家早期的特长,但长期对利润的追求,使得雅虎因小失大。在和谷歌、微软的协议中,雅虎看重的都是搜索广告营收的主要分成,而把更重要的搜索领域的核心市场、技术人才和更加宝贵的用户数据拱手相让。

卖专利求生存,几乎是所有欧美高新企业的避冬粮草。在过去的3年中,雅虎出售或授权的专利超过6亿美元。2016年3月,雅虎财务长高德曼曾表态,雅虎正想方设法求售专利、地产和其他“非核心资产”,希望能够为公司带来10亿—30亿美元进账。

四.错失较佳被收购时机

2008年,雅虎的市值已经在七年内暴跌了近八百亿美元。微软当时的首席执行官史蒂夫·鲍尔默想以446亿美金收购雅虎,但遭遇570亿的更高竞价后微软放弃了这项收购计划。并且当时雅虎高层担心一旦被收购自己手中的权力就会受到大幅度限制,最终还是拒绝了这个买卖。考虑到雅虎此后陷入的困境,微软算是交了好运。

五.大量高价失败或管理不善的收购

雅虎其实做过很多正确的投资和并购,如收购阿里40%的股权、投资日本雅虎等。但是雅虎的并购项目并没看到有效的合并改革,大多数都管理不善,最后往往彻底沦为败局。

1999年,雅虎以57亿美金收购财务状况不佳的Broadcast.com;

1999年,36亿美金收购了当时流量最高的网站之一GeoCities(用户制作内容社区)。但被收购后逐渐衰退,后来,美国版本也被正式关闭;

2003年,16亿美金收购付费点击业务发明者Overture ,但广告收入仍落后于谷歌;

2005年,雅虎大肆收购Web 2.0公司,如图片社区Flickr、书签工具提供商Delicious和社交日历服务Upcoming等;

2013年5月,雅虎以11亿美金收购博客平台Tumblr,目前估值仅剩不到4亿美元,并且为了吸引买家不断的在做减记。

就这样,定位模糊、内部动荡的雅虎错过一波又一波转型的风口,曾创造历史的互联网巨头没想到最终被历史所干掉。事实证明,某一时期的行业领袖,并不能成为下一个时期的领袖。雅虎的落败似乎也意味着一个时代的谢幕。处于相似的互联网环境下,国内每个互联网公司都应该深思:这一波浪潮洗牌后你是否还存活?

  • 城市合伙人